汉王刘邦与西楚霸王项羽互争天下。刘邦拜韩信为元帅，屯兵于九里山前，调度各路诸侯，十面埋伏。使李左车诈降于楚，诱项羽深入重地，围于垓下。张良又遍吹洞箫，命军卒学作楚歌，声韵凄凉。风送入楚营，而楚将楚兵闻之，皆动思乡之念。一夜之间，尽行解散；所未去者，止有八百余人，及周兰、恒楚二将。项羽无可如何，惟思冲出重围，以图再来。乃入帐中，与虞姬作别。虞姬即项羽之妻，历年战争，均在营中随侍。项羽逞举鼎拔山之勇，身经七十二战，战无不利，奈徒恃勇力，卒中韩信之计。势促时穷，不得不割舍此爱妻，以免拖带弱息之累。英雄气短，儿女情长。置酒与虞姬共饮，泣下数行，作歌以寄慨。虞姬亦歌而和之。黎明时，周兰、恒楚，催促动身。虞姬明知百万敌军，断非一弱女子所能出险，诳得项羽佩剑，立拼一死